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北京评协资产评估专业技术委员会和首经贸资产评估专业教师举办“互联网公司价值评估”研讨会
评协简报第十七期
发布日期:2018年09月20日 点击次数:

 

 
    2018年9月12日下午,以“互联网公司价值评估”为主题,由北京资产评估协会资产评估专业技术委员会(以下简称委员会)和首都经济贸易大学(以下简称首经贸)财政税务学院资产评估专业教师共同举办了研讨会,来自委员会的15名专家和首经贸资产评估专业的教师参加了会议。会议由委员会主任、中联资产评估集团副总裁王生龙主持。
    王生龙首先代表委员会向首经贸大学财政税务学院对研讨活动的积极支持和帮助表示感谢。他表示,当前市场交易方式的日益复杂和资产评估业务市场的巨大变化,使得资产评估业务类型趋于复杂化,面临的专业难题也日益增多,评估工作难度大大增加。在法律、制度、监管等对资产评估管理日益趋严的新形势下,评估师执业责任加大,这比任何时候都更加需要加强资产评估理论研究,更需要以理论研究成果指导实践。互联网是最近几年甚至以后若干年,广泛影响人们生活和经济业态的一种技术,互联网公司价值评估作为一种新兴业务,近年来得到了飞速发展,但其中的专业问题又给评估师带来巨大的挑战。他认为,嫁接在互联网上的各类行业企业和各业态公司的经营模式和盈利模式十分复杂和多样,从目前的趋势看,几乎涉及了传统行业的全部。对其价值评估,必须准确把握评估对象的经营模式和盈利模式,在此基础上全面分析影响企业价值的各种因素,灵活选择评估模型,而以历史数据预测未来的传统的、简单而机械的评估做法,显然不符合互联网公司复杂的行业和业态特征。总结归纳互联网公司价值评估的特点和规律,是当前评估理论界和实务界的一项十分重要的课题。资产评估是管理型和应用型学科,迫切需要理论界和实务界联手共同探讨和研究互联网公司价值评估问题,并提出相应对策。
    委员会委员、财政税务学院副院长王竞达教授,对互联网企业的概念、我国互联网企业发展现状、互联网企业并购重组状况进行了分析,认为互联网公司引发了新的经济增长点,互联网企业价值评估日益成为学术界和实务界研究的焦点。学院教师对国内外研究现状进行了梳理,指出国内外学者对现金流量折现法和期权定价法在互联网公司中的应用、市场法的创新式应用、初创期互联网公司价值评估等问题进行了相关的讨论,且针对互联网公司价值驱动因素进行了细致地研究,认为商业模式、盈利模式、财务因素、技术因素、客户等因素对互联网公司价值影响较大。学院教师对互联网公司价值评估实务进行了分析,数据显示实务中收益法应用比例较高,参数的确定已形成一定规则但也存在一些问题有待改进。互联网公司价值评估中应结合商业模式和盈利模式选择恰当的评估方法,促进现金流量折现法和其他新型价值评估方法的结合。
    与会人员还就收益法在互联网公司价值评估中的应用问题,如未来收益额的预测、未来收益额和过去收益额之间的关系、折现率确定、未来收益期确定等问题进行了交流和探讨;也对市场法在互联网公司价值评估中的应用,如可比公司的选择、价值乘数的选择(PE\PB\PEG)、差异调整以及不同类型互联网公司价值评估差异分析进行了热烈讨论。一致认为,互联网公司经营模式变化较快,未来发展具有较大的不确定性,未来收益额、风险和收益期确定较为困难,收益法应用中应该采用合理方法确定关键参数,应当注重对商业模式的分析,同时要加大市场法在互联网价值评估中的应用,恰当选择可比公司,注重对价格乘数的选择和确定,合理确定公司的未来增长率。专家们结合京东金融价值评估案例,就京东金融的八个板块对公司业务、发展阶段,客户数量和质量,价值乘数,收益法和市场法的融合等进行了分析。还就初创期互联网公司的商业模式、成本、收益、融资、价值评估问题,非财务乘数在市场法中的应用等交换了意见。
    会上,大家分别就各自的案例及研究成果做了经验分享和思想碰撞。一致认为这种研讨会应定期举办,每次围绕一个主题切磋交流。
 
 
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 抄送: 大发快三。杨慕彦会长、副会长。

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